3月鋼鐵市場有望止跌反彈

2015/3/2

2月鋼價呈現(xiàn)進一步回落并企穩(wěn)的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)月環(huán)比下跌了2.21%。分品種看，長材價格指數(shù)下跌了2.35%，扁平材價格指數(shù)下跌了2.07%。鐵礦石價格也呈現(xiàn)繼續(xù)下跌的態(tài)勢，鐵礦石綜合價格指數(shù)月環(huán)比下跌了1.63%，進口礦價格下跌了2.43%，國產(chǎn)礦價格下跌了0.36%，符合預(yù)期。展望3月鋼鐵市場，下行空間有限，多數(shù)地區(qū)、多數(shù)品種，都將出現(xiàn)止跌企穩(wěn)甚至反彈的態(tài)勢。
    從宏觀面看，雖有壓力但止跌企穩(wěn)跡象明顯。首先，匯豐2月份PMI預(yù)覽值顯示經(jīng)濟有止跌企穩(wěn)的跡象。匯豐發(fā)布的2月PMI預(yù)覽值回升0.4至50.1榮枯分界線上方，且創(chuàng)四個月新高。生產(chǎn)指數(shù)回升0.5至50.8、新訂單指數(shù)回升0.3至50.4，這兩個指數(shù)的雙回升，力度強于歷史同期，反應(yīng)經(jīng)濟處于止跌企穩(wěn)途中，下行空間有限。其次，國務(wù)院會議內(nèi)容顯示政府經(jīng)濟托底意圖強烈。25日的國務(wù)院會議指出“積極的財政政策必須加力增效”。一方面，說明經(jīng)濟下行的壓力仍存，且前期刺激政策效果還不明顯，不及預(yù)期；另一方面，強調(diào)財政政策要加大穩(wěn)增長的力度。1月份公布的CPI回落至0.8，顯示經(jīng)濟存在通縮的風(fēng)險，要防止這一趨勢的形成，必須采取積極的財政和穩(wěn)健貨幣政策，也因此，26日，央行在2月初推出“普降+定向”降準組合拳之后，又下了“降準雨”，浙江23家銀行額外獲降準0.5個百分點，另外還有徽商銀行、重慶銀行以及南京銀行也獲此政策，有望進一步緩解流動性壓力。再有，MyBCIC數(shù)據(jù)顯示，環(huán)比上漲0.02%，結(jié)束了9連跌的態(tài)勢，這是一個先行指標，領(lǐng)先于工業(yè)品價格指數(shù)，很可能預(yù)示后期PPI跌幅會收窄并出現(xiàn)反彈態(tài)勢。
    從基本面看，供需壓力雖存但同比減輕，且3月下旬后的一段時間里需求的擴張趨勢有望大于供給的擴張趨勢。從能很好地反應(yīng)供需關(guān)系的庫存的數(shù)據(jù)看，春節(jié)后2周的社會庫存環(huán)比增加270萬噸至1474萬噸，比去年節(jié)后庫存增加幅度稍高（203萬噸），但還是低于去年節(jié)后2周庫存水平（1654萬噸）和去年同期庫存水平（2086萬噸），Mysteel調(diào)查144家鋼廠的庫存增加169.1萬噸至783.42萬噸（總庫存只比去年增加39萬噸），但今年鋼廠庫存的增幅（不同品種增幅8~33%）明顯低于2014年庫存增幅（20~55%），在貿(mào)易商不愿意囤貨的背景下，鋼廠庫存壓力增加暫不明顯，減輕鋼價上行壓力。而后期的庫存變化，增加雖是肯定的，但增幅可能還會比去年低，主要原因是，去年春節(jié)前全國調(diào)查鋼廠高爐利用率93.78%、開工率92.82%、河北高爐開工率90.79%，而近年分別春節(jié)前的數(shù)據(jù)分別是89.44%、86.74%、88.57%，明顯低于去年，說明今年節(jié)后的供應(yīng)壓力小于去年，通過Mysteel對89家重點鋼企跟蹤調(diào)查了解，節(jié)后鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為83.2%，相比節(jié)前的85.8%下降2.6%�？梢姽�(jié)后的庫存增加壓力可能沒有去年大。當然，由于2月停產(chǎn)檢修增加的多，3月陸續(xù)會復(fù)產(chǎn)，估計也要到元宵節(jié)前后，而那時復(fù)產(chǎn)傳導(dǎo)到市場也需要時日，再說，元宵節(jié)后不少工地陸續(xù)開工了，需求增量會逐步起來。國務(wù)院會議提到去年以來，有關(guān)部門和地方加快推進重大水利工程建設(shè)，目前納入規(guī)劃的172項重大水利工程，57項已開工建設(shè)，27項擬于今年內(nèi)開工，要求其余的要抓緊前期工作，條件成熟的應(yīng)盡早開工。從制造業(yè)看，需求回升的壓力還是有的，尤其是家電，庫存壓力比較大。汽車行業(yè)，由于日元貶值，日系汽車用日本鋼材比例增多，給國內(nèi)汽車鋼帶來壓力。造船行業(yè)持續(xù)低迷，用鋼需求仍然不振。所以，未來一段時間，板材需求釋放壓力還是比較大。
    從原料上看，短期壓力難以消除。焦煤、焦炭的供需壓力難以改變，而春節(jié)后唐山鋼坯的庫存達到117萬噸，只比去年最高點低8.8萬噸，且短期增加概率還是很高的，對鐵礦石價格形成壓力。但鐵礦石的金融屬性比較強，不排除受其影響，其價格支撐會相對比較強。